韩国女星知性发型（盘点：11位韩国女星百变俏皮发型）

但是，张五常的恼羞成怒在逻辑上看，几近于胡搅蛮缠无理取闹：（1）农民在近几年改进了很多很多，并不等于差距已经是越拉越近了，这是两个问题。

人民仅仅被一种与经济增长如影相随的虚假幻想扭结在一起。在这个意义上，中国的这次通货膨胀并不是一次普通的通胀，而是一次历史的报复。

言下之意很明显：这轮牛市可能持续的时间以及上涨的幅度，将大大超出传统智慧的想象。在这样一种经济增长中，投资焉有不高之理、消费焉有不低之理？中国民间对经济增长的逐渐祛魅向执政者发出了一个警告：作为政府合法性金字招牌的高速增长可能正在迅速褪色。虽然GDP一如既往地高速增长，但一场久违了的通货膨胀却不期而至。不过，这并不是中国真正的麻烦，真正的麻烦在于：中国1990年代中期以来看上去不可一世的竞争力以及建基于此的高增长循环，实际上是一个异常脆弱的平衡。在这个过程中，农民的土地、人民的社会保障、劳动阶层的工资都处于被剥夺的可能之中，子孙后代享受正常自然环境的权利也被剥夺了

所以，中国的国家资本主义本质并不仅仅在于国家塑造了一批大型的垄断企业，而是通过国家力量为所有资本创造了一个无与伦比的套利环境。在1990年代中期之前，政府在经济增长中扮演活跃角色的情况还基本上限于沿海地区，但在1990年代中期之后，这种情况则遍及全国。从工业那方面看，中国不仅没有通胀，工人的生产力正在急升，抵消了一部分的原料升价，虽然最近的新劳动法是把这发展搞乱了。

世界大变，中国稳定自己可以协助稳定世界——虽然比不上美国那样重要。不听老人言是要付代价的。中国农民的生活急速改进，始于二○○○，农产品价格明显地上升，则起自二○○三。然而，中国的通胀我行我素。

如果人民币不钩美元，只钩其它，美元不知会跌到哪里去。如果局部钩美元，美元下跌，人民币兑美元上升，但对其他主要货币却下降了，是给美元拉下去的。

这其中美国的议员严重地做错了一件事：他们强迫人民币升值，人民币于是与美元脱钩，转钩一篮子货币。如果人民币继续单钩美元，美元不会跌到哪里去。以心为心，我们要向他们拍掌。他们认为通胀带来物价上升，但物价上升了不一定含意着通胀。

我同意佛利民说的，攻伊是大错。政治我不懂，但在物价调整后，每天算，今天伊战比昔日越战的费用高出一倍。后者不是经济学，是小学生的算术课程吧。这样做愚不可及：日本昔日的经验是前车可鉴，何况今天的中国要面对印度、越南等廉价劳力地区的竞争。

话题不肤浅，这里不详述。我们要怎样解释目前中国的情况呢？ 六十年代在芝大跟进当时吵得热闹的货币理论时，以佛老为首的芝加哥学派认为物价上升与通胀是两回事。

然而，这一轮的中国通胀，老生常谈的杀手锏不灵光。如此一来，举世的农产品价格也因而急升了。

我们农转工，经济成就举世瞩目，其它落后之邦也跟着农转工。到那时才放人民币出去，与今天相比亏蚀甚巨。是世界大变吗？还是世界大乱了？ 进入 张五常 的专栏 进入专题： 通货膨胀 。这样的升幅是不可以用农转工来解释的。这是因为原料的价格，尤其是金属那方面，进口的，这些日子上升得非常快。我的水晶球说，如果新劳动法不变，目前中国的外贸顺差会在一年内变为逆差。

余下来的就是这样的一个大麻烦：通胀预期是地球性地出现了。中国的通胀真的是严重吗？很难说。

从一九五三到父亲的店子学做生意到今天，我没有见过美元跌得那么厉害。此「胀」也，早在半年前就令人担心。

另一方面，很头痛，物价的不断上升会引起通胀预期，不是通胀也会变为通胀了。北京当局是不能也，非不为也。

今天我不建议港元转钩，因为时日有别，局限是转变了。不同意佛老，认为财政上美国负担得起。如果佛利民仍在，有我在旁提点「怪」处，一下子他也不容易说出道理来。目前人民币在国际上甚强，而强货币是不容易有通胀的。

有两个其它解释，你选哪一个？一、中东局势不稳，伊朗战争随时可发。一九九一波斯湾之战后，美元一直强劲，举世争持美元，但五年前再攻伊拉克，这强势不再，跟着是倒转过来，弱势变得明显了。

二、举世出现了通胀预期，而这预期最明显是反映在金价与油价的变动上。严格来说是物价上升，不是通胀，虽然目前我无从估计，中国农产品的物价上升，多少是起于农转工，多少是起于人民币量的变动，也无从估计这上升有多少是因为农产品的进口价格急升而上升的。

佛老认为，通胀永远是货币的现象，必然牵涉到通胀预期（inflationary expectation）这个重要但在观察上难以捉摸的话题。后者达每桶美元一百一十。

这是说，一次过的物价上升，没有带来再上升的预期，不是通胀。目前这通胀不明显，经济不景是原因。外来的物价大变对中国当然有影响，但更头痛是两个其它问题。这个发展无可避免地导致农产品的相对价格上升，而工业需要的原料，尤其是金属性的，这些年的价格上升以倍数计。

世界经济大变，伊拉克之战显然打不过如果长期债券大跌，等于长线利率大升，联储局是无能为力的。

此「胀」也，早在半年前就令人担心。我们农转工，经济成就举世瞩目，其它落后之邦也跟着农转工。

三、解除汇管，把人民币放出去。有传染性，不少外资跑到中国来找避难所。